【隐形冠军】江丰電子:未来的半导體材料巨头
（本文仅为根基面钻研之用，不组成任何投資建议）半导體装备和质料处于集成電路财產链上遊，是鞭策技能前進的关头环節。這两個范畴的范围统共约莫800亿美元，占了全部集成電路财產的23%摆布。
中國在這方面，方才起步，呈现了一些优异的創業企業，比方苹果的供给商江丰電子，上海中微半导體等等。前進固然快，可是基数過小，短期内尚未挑战國际大廠能力。
但可以笃定的是，在中國不吝價格投入芯片設計，制造，封装的布景下，上遊的装备和质料的将来也會渐渐“搞定”。作为此間的领军者之一，宁波江丰電子质料股分有限公司（下称江丰電子；SZ:300666）恰是本文的主角。
公司先容
江丰電子建立于2005年，專门从事超大范围集成電路芯片制造用超高纯金属质料及溅射靶材的研產生產，弥补了海内的技能空缺，冲破了美、日跨國公司的垄断。
創業团队焦点职员由海外高条理返國留學职员组成。前后承当了國度02重大專项、國度863重大專项、發改委高技能财產化项目和工信部電子成长基金等國度级科研及财產化项目。
江丰電子今朝已成为海内质料最齐备、工藝最完备、装备能力最强、產能最大的超高纯度金属质料及溅射靶材出產基地。
江丰電子主营营業为高纯溅射靶材的研發、出產和贩卖，重要產物为各类高纯溅射靶材，包含铝靶、钛靶、钽靶、钨钛靶等。
這些產物重要利用于超大范围集成電路芯片、液晶面板、薄膜太阳能電池制造的物理气相沉积（ PVD）工藝， 用于制备電子薄膜质料。
今朝，江丰電子的產物重要利用于半导體、 平板显示器及太阳能電池等范畴。 在超大范围集成電路用高纯金属靶材范畴，公司乐成冲破美國、日本跨國公司的垄断款式，弥补了海内空缺。
溅射靶材是甚么？
普通地说，超高纯金属质料及溅射靶材用于制造芯片中的互连导线。
糊口中，人们時時刻刻都离不开溅射靶材，智妙手機、信誉卡、拍照機、第二代身份證……它们都有一颗“芯”，芯片中长度近万米的超细金属导线，就是由溅射靶材制造的。
行業款式
溅射靶材最高真個利用是在超大范围集成電路芯片制造范畴，這個范畴只有美國和日本的少数公司（日矿金属、霍尼韦尔、东曹、普莱克斯等）从事相干营業，是一個被跨國公司垄断的行業。
因为半导體芯片、平板显示器、太阳能電池等下流工業，对產物的品格和不乱性等方面有较高的请求；故而，供给商資历认證壁垒较高，且认證周期较长。
（圖为世界高纯溅射靶材市场容量环境）
今朝，江丰電子靶材產物已在全球重要半导體企業实现批量贩卖。
包含——台灣地域的TSMC、UMC等；中國大陆包含中芯國际、台积電（上海）、华虹NEC等；GF新加坡、IBM、Freescale、美光科技等；日本的NEC、富士機電、东芝、索尼、日立、松劣等——都已经是江丰電子的客户；
别的，韩國的用户重要包含三星、海士力、东部等；欧洲则有英飞凌、意法半导體等。
（圖为江丰電子的市场占据率环境)
今朝，江丰電子的超高纯金属溅射靶材產物，已利用于世界闻名半导體廠商的最早端制造工藝，在 16 纳米技能節点实现了批量供貨； 同時还知足了海内廠商 28 纳米技能節点的量產需求， 弥补了我國電子质料行業的空缺。
作为高新技能企業， 江丰電子设有省级高新技能企業钻研开辟中間、博士后科研事情站和浙江省院士專家事情站。
财政环境
2014-2016年，江丰電子業务收入别离为2.45亿元、2.91亿元和4.43亿元，增速为36.32%，18.69%，52.21%。此中，75%来自于外销（公司之外销为主，重要缘由是外洋半导體芯片市场需求更大）。
2015年事迹大幅增加的缘由系產物布局变更，LCD 用碳纤维营業实现大幅增加。這是因为京东方、华星光電等下流终端客户筹建液晶面板新出產线，而發生的连带效应
江丰電子外销產物毛利率低于内销產物10個点，主如果外销客户都是知名出產企業，市场竞争剧烈。
为了顺遂進入上述客户的供给链系统，其在海外市场凡是贩卖订價较低，从而使得外销毛利率广泛低于内销毛利率，终极拉低了公司主营营業总體的毛利率程度。
该三年来，公司总體毛利率根基保持在32%四周，没有变革。
而同期净利润则别离为0.18亿元，0.23亿元，0.54亿元，增速2.82%，24.94%，130.41%。
2016 年度净利润增幅大于業务收入增幅的重要缘由是辦理用度率的大幅低落：其辦理用度率从 2015 年度的 16.62%，缩减至 2016 年度的 11.51%；总體用度率则下降至17.6%，从而促使2016年净利率由7.9%增加至12.3%。
江丰電子2016年应收款为0.94亿元，增加了3減肥方法,9.4%，涨幅低于营收增加。应收周转较低，比拟下流处于弱势职位地方。1年之内账龄占比99%以上，資產质量还比力好。
同年存貨为1.31亿元，增加24%。该项比年增幅比力不乱，存貨周转在不乱上升。
同年期的应付账款则到达了0.92亿，增加了50%，主如果采购范围扩展，且账期多为一年之内。這为公司带来了一点的现金流压力。其谋划性现金流0.61亿元，高于同期净利润。
2016年江丰電子貨泉資金0.85亿元，同比增长 3548万元，重要缘由是公司得到的银行告贷范围不竭扩展、事迹晋升后谋划勾当發生的现金流量增长。该公司在16年将廠房装备等典质向银行告贷近2亿元，以减缓資金压力。
掌门人姚力军
姚力军，江丰電子开創人、董事长， 中國哈尔滨工業大學工學博士學位、日本國广島大學工學博士學位。曾担当霍尼韦尔公司電子质料部分日本出產基地总履行官，2004年出任霍尼韦尔公司電子质料奇迹部大中华區总裁。
2005年姚力军博士率领多名海外博士、日本及美國籍的專家回到中國創業，在浙江省宁波市創建了江丰電子，專業从事超大范围集成電路制造用溅射靶材的研發和出產，竣事了该產物持久依靠入口的汗青。
iPhone 7焦点处置器A10芯片采纳了江丰電子產物，是中國電子產物第一次利用在16nm FinFET+@技%g4b2f%能大范%8o451%围@集群。
姚力军博士总开打趣说，本身是揉面做饼的人，只不外他做的這类金属饼，最贵的要几万美金一個。
這個雷同饼状的金属质料，叫高纯度溅射靶材，它是半导痛風治療,體芯片制造中的关头质料。今朝全世界只有三個國度四家公司把握這类质料的制造工藝。
這些金属靶材，最焦点的是它的纯度。一般的金属能到达99.8的纯度，而建造芯片必要的金属纯度是99.999。任何渺小的瑕疵，城市致使這一块價值上万美元的靶材报废。
今朝，姚力军他们出產的高纯钛金属，已到达美國、日本的產物機能，彻底知足了芯片制造所必要的纯度，不再受制于人。
2005年10月，江丰電籽实现了第一块中國制造靶材研發乐成，天天500千克的產量看上去其实不算多，可是我國在這一范畴的產物几近为0，弥补了中國溅射靶材工藝的空缺。
那時，中國不但溅射靶材工藝是空缺，就连出產靶材的高纯金属原质料也要全数依靠入口。
“从工藝制造到关头的大装备都是咱们自行設計的，在中國找不到第二家可以或许做如许的產物。”姚力军先容道，从設計到制造，江丰電子具有本身常识產权的，這家工场全部投資6亿元，若是采纳全入口，不消说人家卖不卖，即便能买来全数造價也要燒燙傷處理方法,骨質增生,高达20亿元，焦点设备受制于人，產物竞争力无从谈起。
金属靶材的金属原子被一层层扶植到芯片上，再操纵特别的工藝把它们切割成金属导线，芯片的信息傳输端赖這些金属导线。
现在的市道市情上的不少手機、平板電脑都采纳了江丰電子的產物。Phone 7焦点处置器A10芯片，即采纳了江丰電子產物，這也是中國電子產物第一次利用在16nm FinFET+@技%g4b2f%能大范%8o451%围@集群。
中國每一年入口芯片跨越2000多亿美元，总值已跨越煤油、食粮等。对付中國智造来讲，芯片不但决议着装备的运行，还决议着财產的國际分工脚色。
虽然今朝科技财產在海内风生水起，全部终端產物的制造环節更是占到了全世界80%以上的份额，但就财產链上遊的芯片来讲，中國企業要冲破的关头技能另有很多。
姚力军暗示，今朝江丰電子超纯钛產物每個月產出只有3～5吨，还不克不及知足当前出產的需求，面对庞大的產能压力。
据其估计，在将来的三年時候，所必要的超高纯钛每一年要到达250～300吨，以是一方面江丰電子會采纳與跨國公司互助的方法，另外一方面同時敏捷培育咱们本身的產能。
2016年11月8日，宁波江丰電子质料股分有限公司和美國嘉柏微電子质料股分有限公司，在上海新國际博览中間举辦两边签约典礼，正式颁布發表就半导體集成電路化學機器研磨用（CMP）抛光垫项目举行互助。
如今，姚力军不但成为把握超高纯金属及電子质料焦点技能的世界级权势巨子，入选國度“千人规划”，他一手开辦的江丰電子同样成为我國范围最大、技能最领先、装备最先辈的半导體工業用溅射靶材專業研發企業，產物乐成打入全世界280多個半导體芯片制造工场。
现在，江丰電子具有500多人、均匀春秋只有28岁的科研团队，具有跨越400项專利，制订了11项國度、行業尺度，把握了包含多种金属及笼盖靶材制造全工藝流程的超高纯金属溅射靶材制备加工的自立常识產权。
在江丰電子，姚力军的乐成創業，吸引了多名外籍專家加盟，为中國電子质料财產的成长做出進献。在這支國际創業团队中，英语、日语、韩语、平凡话经常和余姚方言一块儿利用，毫无违和感。
事情之余，社交颇广的姚力军还成为宁波的“引才大使”，以极大的热忱投入到鼓吹中國、鼓吹浙江的举措中去。在他的动员下，前后有50多位海归人材、37個科研团队落户浙江余姚，有些人材和项目已落地生根，并取患了杰出的成长。
在人材的动员下，短短几年間，余姚本地已构成以江丰電子公司为焦点的“原料-半导體质料與设备-芯片”全新财產链，會聚了一批國度、省“千人规划”專家，并出现出江丰生物、創润新质料等一批科技型企業。当前，该实财產集群年產值有望到达50亿元，成为经济成长的新动能。
“让技能从外洋走進来，让中國產物走向全球”，带着如许的抱负，姚力军和他的創業立异团队正一步一步将“财產报國”的抱负变成实际。
2017年6月15日，江丰電子正式登岸A股。（作者微旌旗灯号：liuzhaodong818）
頁:
[1]