2023有望成為量產元年,复合集流體:玩家群雄逐鹿,工藝百花齐放
（陈述出品方/阐發师：东方財產证券 周旭辉 李京波 郭娜）1.复合集流體：降本、平安、晋升能量密度
集流體是電池中的關头質料，感化為将電池活性物資發生的電子聚集起来構成電流對外输出，實現化學能转化為電能的進程。
凡是正极采纳氧化電位高的铝材，负极采纳不容易與锂構成合金的铜材。
原则上，抱负的锂离子電池集流體应知足几個前提：
（1）電导率高；（2）化學與電化學不乱性好；（3）機器强度高；（4）與電极活性物資的兼容性和结协力好；（5）便宜易患；（6）質量轻。
复合集流體是一種“三明治”布局，以 PET/PP 等高份子質料作為中心层基膜，經由過程真空镀膜等工藝，在基膜上下两面聚积出铜/铝导電层，構成“金属导電层-PET/PP 高份子質料支持层-金属导電层”的新型复合質料。
高份子基材質料技能線路：PET 最主流，强韧性是所有热塑性塑猜中最佳的、尺寸不乱，與铜结协力好，不耐酸碱。PP 機能優胜，轮回寿命长，各向同性，耐酸碱性好；熔點低，不耐高温；與铜结协力相對于较差。PI 機能最佳，但本錢高。
按照 GGII，比拟傳统铜箔，复合铜箔可以解决電池平安問题（穿刺不會發生毛刺激發内短路）、晋升能量密度（晋升 5%-10%）、低落制造本錢（低落 50% 以上）、晋升轮回寿命（晋升 5%以上）和强兼容性（兼容锂/钠/固态電池）等。
范围化量產条件下，复合铜箔理论本錢（2.45 元/平）远低于傳统铜箔（3.70 元/平），降低 0.85 元/平米。
焦點假如：
1）铜價在 6 万元/吨、PET 在 5 万元/吨（不含税）；
2）复合铜箔 6.5μm=4.5μm PET+2μ铜；
3）单 GWh 必要 1000 万平复合铜箔；
4）复合铜箔采纳两步法：每 1000 万平必要 2 台磁控溅射装备，单價 1500 万元，必要 3 台水電镀装备，单價 1000 万元，折客岁限 10 年，年限均匀法折旧；
5）其他固定資產：装备+厂房 2 亿元/亿平，折客岁限 15 年，年限均匀法折旧。本錢降低重要進献来自于用铜量降低。
對付傳统铜箔而言，铜单元本錢為 3.7 元/平（不含税），此中铜的本錢為 2.85 元/平，占比靠近 77%。而 PET 铜箔可低落 2/3 铜用量，铜的本錢為 0.27 元/平，本錢占比為 11%。
本錢敏感性阐發：铜價和良率為焦點影响身分，假如铜價在 5-7 万元/吨間，良率在 75-100%間，则复合铜箔本錢比拟傳统铜箔本錢具有 0.19~1.54 元/平的 本錢上风。
2.工藝：磁控溅射、真空蒸镀、水電镀和化學沉积的组合
复合集流體工藝多样，其焦點则是 20 世纪 50-60 年月發現的诸多高份子概况金属化底层技能的组合，包含磁控溅射、真空蒸镀、水電镀和化學沉积等，此中磁控溅射+水電镀的两步法是主流。這些底层技能汗青上在半导體、显示、消费電子等行業已有成熟利用。迁徙至复合集流體需解决卷料、范围化出產和本錢等的問题。
2.1.傳统 vs 复合：铜箔電解法 vs 多步法，铝箔压延法 vs 蒸镀法
傳统铜箔采纳電解法出產。電解铜箔包含溶铜造液、生箔、后处置、分切四個供需。重要出產流程是将铜材消融后制成硫酸铜電解液，然后在專用電解装备中将硫酸铜電解液經由過程直流電電沉积而制成箔，再對其举行概况粗化、防氧化等处置，最后颠末分切、查验后制成制品。
傳统铝箔采纳压延工藝，行将铝或铝合金毛坯經平辊冷轧加工成箔材。
重要工序為将铝锭熔炼后，颠末屡次轧制、热处置構成特定的厚度，對概况处置（酸洗、防氧化等），最后分切成制品。與傳统压延铝箔比拟，复合铝箔收缩工藝流程、相對于干净、減重、可優化電池平安性。
2.2.复合铜箔：磁控溅射、真空蒸镀、水電镀和化學沉积的组合
复合铜箔工藝焦點难點在高份子質料概况镀膜。微觀上，高份子為长链布局，經由過程范德華力連系，长程无序；纯铜晶體為面心立方的晶體布局，由金属键連系，长程有序。二者的界面结协力是的复合铜箔力學、热學機能的關头。
概况镀膜，即高份子概况金属化重要分為干法和湿法镀膜两類。
干法顾名思义，不触及溶液，又分為真空镀膜（包括真空蒸镀、磁控溅射、离子镀）和金属转移镀；湿法是指将待镀件浸入到溶液中以實現金属質料在基材概况沉积，又分為化學镀、化學還原金属化和電镀法。真空蒸發镀膜、磁控溅射镀膜、化學镀（化學沉积）和電镀法（包括水電镀）為常常利用且成熟的概况镀膜法子。
概况镀膜是成熟工藝。汗青上看，大部門概况镀膜技能均發現于 20 世纪 50-60 年月，属成熟工藝，且此前已在半导體、光學等范畴获得遍及利用。
依照出產工序及道理分歧，今朝業界采纳的出產法子可以分為：
一步法（化學沉积法/真空磁控溅射/真空蒸镀法）、两步法（真空磁控溅射+水電镀）和三步法（真空磁控溅射+真空蒸镀+水電镀），此中两步法利用至多。工業界的一步法、两步法和三步法，究其底子，是磁控溅射、真空蒸镀、水電镀和化學沉积的分列组合。
总结而言：
1）步数越少，工藝简略而效力也相對于较低；2）成熟的水痔瘡治療,電镀是晋升效力的可選方案。
复合集流體的焦點指標包含：技能指標（膜厚的平均性、電阻、點渍、穿孔），物理指標（张力、延展性、安稳度），經濟指標（速率、持续性、宕機率）。
從進程和產物角度去解决問题。别的，像挠度、方阻等產物参数和幅宽、纵横向张力等。
2.3.化學沉积：催化剂帮忙下的高良率湿法成膜方案
道理是用本身催化性氧化還原反响法子在高份子質料概况沉积金属铜。操纵甲醛在在强碱性情况中具备的還原性，并在 Pd 的催化感化下，Cu2+被還原成铜。
汗青上，化學镀铜是電路板制造中的一種成熟工藝，目標在孔壁上沉积一 层 0.3--0.5μm 的铜，使本来绝缘的孔壁具备导電性，便于后续板面電镀及圖形 電镀的顺遂举行，從而完成 PCB 電路收集間的電性互通。
工藝：起首在基材概况做干净、粗化，然后在上面沉积铜层構成比力好的结协力，其凡是采纳的工藝法子為：除油-粗化-敏化-活化-化學沉铜。
1）除油：将質料置于除油液中举行干净。
2）粗化是影响附出力巨细的關头工藝步调。
經由過程粗化可以使镀件概况具有亲水性和構成得當的粗拙度，或使概况構成微蚀，經氧化处置，包管胶體钯的吸拥护镀层的杰出附出力。粗化的黑白直接影响到镀层的结协力，亮光度及镀层的完备性。
凡是化學镀铜，都采纳重铬酸钾加浓硫酸粗化，其溶液有很强的腐化性，废液处置难；也有采纳 10％碱性高锰酸钾(10%KMnO4+10%NaOH)粗化 20min(50℃)，废液比力轻易处置。
3）敏化：在塑料概况平均吸附一层敏化剂，使之在敏化感化下與活化液能平均持续吸附一层金属膜，從而促進對塑料的结协力。
4）活化是化學镀的最關头工序。目標是在塑料概况構成平均催化结晶中間，浸钯法最為經常使用，經由過程化學反响将溶液中的钯還原并使金属钯微粒平均分离在基體概况，經常使用的敏化剂與活化剂為 Sn2+和 Pd2+的酸性溶液，敏化機會體概况發生含的胶體，活化時經由過程以下反响获得钯的微粒：
别的也有如银等其他代價更低的催化剂。
5）化學沉铜：在室温下，将質料置于化學镀铜液中（凡是含有硫酸铜、次磷酸钠等），使質料概况沉积一层金属铜。
上风：
1）无邊沿效应、镀层平均（水電镀因為邊沿效应，電場線邊沿不平均，镀层偏向于中心薄雙方厚，幅宽受限）；2）增大幅宽（无邊沿效应，幅宽可大于 1.5m）；3）晋升良率（三孚新科方针良率到达 95%）；4）工序简略；5）耗電较低。
难點：催化剂本錢较高（钯比年来代價 50 万/kg）、效力略低（无外界電能，化學反响效力低）、需环保处置污水、工藝不乱性略差等。但仍可經由過程调解装备长度、增长装备宽度、優化化學品配方等来解决問题。
试剂：按照三孚新科專利，一種用于 PCB 和半导體系體例造中的典范電镀铜镀液會由五水硫酸铜、硫酸、氯离子、亮光剂、平整剂、月桂酰精氨酸乙酯盐酸盐、去离子水等组分構成。
此中：
1）无水硫酸铜供给铜离子；2）亮光剂有助于获得亮光和延展性好的镀层，由苯二磺酸钠、聚二硫二丙烷磺酸钠、苯基二硫代丙烷磺酸钠按質量比為 2:1:3 構成；3）平整剂可以或许讓凹处加速沉积，讓凸出阻碍沉积從而到达整平感化，由丁炔二醇、健那绿、甲基绿、吡罗红按質量比為 3:2:5:1 構成。4）分离剂可以或许促成镀铜层厚度平均。5）月桂酰精氨酸乙酯盐酸盐具备防腐感化，可以或许提高镀铜层的耐用性，提高镀铜层的概况機能。
2.4.水電镀：利用遍及效力高的湿法成膜方案
道理：重要為离子互换，在导電物體概况通一個直流的负极電接触電解液，電解液含有金属离子的溶液（硫酸铜），把電子给到電解液中，将铜還原出来。
铜在导電物資概况举行沉积發展。陰极(镀件)：Cu2++2e→Cu (主反响)2H ++2e→H2↑ (副反响) 陽极(铜材)：Cu-2e→Cu2+ (主反响) 4OH- -4e→2H2O+O2↑+4e (副反响)
汗青上，PCB 制造是水電镀的首要利用范畴。1）全板電镀在外层路線構成前需先對整板举行電镀，感化是庇护方才沉积的薄薄的化學铜。全板電镀是在孔金属化后，把整块印制板作為陰极，經由過程電镀铜层加厚到必定的水平，然后經由過程蚀刻的法子構成電路圖形而 2）圖形電镀则在構成外层路線后還需举行二次電镀。
工藝：以金美為例，原質料来自磁控溅射后的基膜，磷铜球作為陽极浸入酸性镀液中，基膜膜面經由過程接触导電辊作為陰极，膜面在导電辊和镀液池的液下辊之間穿行，大部門膜面也進入在镀液中，在陰陽极之間施加必定的電流，陽极的铜离子迁徙到膜面四周，在膜面上获得電子后，在膜面上構成铜层，厚度约為 900nm。镀液温度通常是 25±3℃，膜經由過程的速率為 3~5m/min。可轮回收受接管槽液，槽液中會有酸镀添加剂，盐酸等作為辅助剂。
装备：雙邊夹卷式程度持续镀膜装备和滚筒卷式程度膜材電镀装备。程度電镀工藝中，電镀板的板面在電镀槽中程度安排。雙邊夹装备采纳非接触基膜的方法，經由過程夹具實現基膜挪動，與滚筒式最大的區分在于非接触模式可以或许大幅晋升良率。
上风：效力高，一次成型，降本增效。布局致密，概况腻滑亮光，镀层的内应力小。
痛點：比拟化學镀耗電，镀液处置受环保请求。
2.5.磁控溅射：结协力强
道理：属于物理气相沉积的一種，是電子在電場的感化下，與氩气碰撞后，高能量的氩原子電离后撞击靶材概况，使得靶材產生溅射。溅射粒子在基片上沉积構成薄膜。
汗青上，磁控溅射用于：
1）光學工業中的 TiO二、SiO二、Ta2O5等硬質膜；2）電子工業中的 ITO 透明导電膜、SiO二、Si3N4和 Al2O3等钝化膜、断绝膜或绝缘末；3）修建中在玻璃上利用的 ZnO、SnO二、TiO二、SiO2等介質膜；4）TiC、TiN、TiAlN、CrN、TiCN 等概况加硬膜和装潢膜。
工藝：详细分為两個环節。
A.真空磁控溅射活化环節：PET 属极性高份子，概况官能团可與铜原子做较好連系，是以活化处置相對于简略；非极性 PP 份子则必要偏压高份子質料具有结晶度大、极性小、概况能低等特色，是以镀层與基材之間粘协力较低，而且，高份子質料基膜多為不导電質料，没法直接举行電镀，是以必要先對高份子質料概况举行洗濯和活化处置。
偏压（Bias）是面向非极性份子的活化的法子之一，是指在镀膜進程中施加在基體上的负電压。偏压電源的正极接到真空室上，同時真空室接地，偏压的负极接到工件上。金属化层也能够供给活化。
按照寶明科技專利，在 1.5-30μm 的薄膜基底 上會先沉积 0 .01-1μm 的金属化层，再沉积 0.1-3μm 的铜层。
金属化层為钼、铌、铝、钕、铜、钛、银和金中的一種或多種组合，合金是一種较好的更换方案，铜层则在金属化层以外。猜测，金属化层作為中心层，可以同時與高份子薄膜基底和铜层構成较强的结协力；亦必要多種金属的靶材。
活化以后，節制装备真空，并通入纯净的氩气。
電子在真空前提下，與氩原子產生碰撞，電离發生氩正离子和新的電子；受磁控溅射靶材背部磁場的束缚，大大都電子被束缚在磁場四周，氩离子在電場感化下以高能量轰击铜合金靶概况，使铜靶材產生溅射，中性的铜靶原子或部門铜离子沉积在基膜上構成薄膜，厚度通常是 5-20 纳米。
重要產生的反响為：
陰极：Cu + 2Ar+ → Cu2+ Ni + 2Ar2+ → Ni2+陽极：Ar-e→Ar+ B.真空磁控溅射镀铜环節：采纳上步工藝后的物料作為基膜，反复溅射至 10-40 纳米厚度。
长处：1）附着性好：溅射原子能量高于蒸發原子 1-2 個数目级，沉积時转换為附出力，還可能存在與基材的伪分散层；2）致密度高，针孔少，平均性好；3）基片温度低，蒸镀温度會到达金属融化温度四周；5）比拟湿法，环保无污染。
难點：必要高压放電，基膜可能存在膜穿孔征象；装备布局繁杂；對金属質料纯度请求较高；加工進程必要高纯氩气等特種气體；单元面积加工本錢高于電镀；相對于效力低于電镀工藝；靶材操纵效力影响本錢。
装备：外洋较為先辈，比方日本爱發科、美國利用質料、德國莱寶等。海内，东威科技的磁控溅射镀膜機已研發樂成，2023 年计劃產能不低于 50 台，别的，海内结構磁控溅射装备的厂商另有腾胜科技、汇成真空、振華科技等。
2.6.真空蒸镀：效力高于磁控，成型温度靠近金属熔點
道理：是物理气相沉积的一種，在真空前提下加热蒸發使镀膜質料气化，粒子在基材概况沉积凝结為膜，相较磁控溅射较為简略。
汗青上，真空镀膜用于光學、半导體等。
半导體中所利用的薄膜產物包含電极互連線膜、拦截层薄膜、接触薄膜、光苛刻膜、電容器電极膜、電阻薄膜等都要用到溅射镀膜工藝；真空镀膜技能在光學镜头、光學傳感器等部件的出產制造中均有遍及的利用。
工藝：
1)基片概况干净。避免杂質直接影响膜层的纯度和结协力。
2)镀前筹备。镀膜室抽真空到符合的真空度，對基片和镀膜質料举行預处置。然先對蒸發祥通以较低功率的電，举行膜料的預热或預熔，然后输入较大功率的電，将镀膜質料敏捷加热到蒸發温度，蒸镀時再移開挡板。
3)蒸镀。節制好基片温度、沉积气压。沉积气压即镀膜室的真空度凹凸，决议了蒸镀空間气體份子活動的均匀自由程和必定蒸發間隔下的蒸气與残存气體原子及蒸气原子之間的碰撞次数。
长处：技能成熟；成膜法子简略、薄膜纯度和致密性高、膜布局和機能怪异等长处；效力高于磁控溅射，大要是其 3-4 倍。
难點：温度高，金属融化温度需达上千度，高温蒸汽到 PET 高份子概况，高份子不耐热，易使基膜烫缩；纳米级上镀，必要 20-30 次蒸镀；耗電较大。
装备：凡是由真空腔體、镀膜體系、温控體系、真空丈量體系、真空得到體系、電源體系、供气體系、外部機器手、電气節制體系和工件装载體系等模块構成。
2.7.复合铝箔：已量產的高平安性高本錢方案
11 月 11 日，金美在重庆綦江基地举辦了新一代 8μm 复合铝箔的量產典禮，產物比拟于傳统铝箔的平安性有大幅度晋升，本錢亦有必定幅度增长。
复合铝箔是高平安性方案。電池内短路是热失控的直接缘由，按照接触界面，可分為四種：正极-负极、负极-铝箔、正极-铜箔、铜箔-铝箔。此中负极-铝箔的内部短路带来的热失控最為紧张。
工藝：以金美為例，复合铝箔基膜厚度 4.5-8μm，經由過程屡次蒸镀構成 1μm 的金属厚度，重要分為真空反响镀膜（化學气相沉积）和真空镀铝（物理气相沉积）两步。原質料為铝块和 PET/PP 原料膜。
铝不合适電镀。其化學性比力活跃，若是電镀的话，在酸性電解液中，陰极上铝离子在得到電子還原的同時會天生铝盐和氢气。若是是碱性電解液就會天生氢氧化铝和氢气。是以，铝没法利用電镀的方法获得镀层。這和電解食盐水没法获得金属钠而是氢氧化钠是一個事理。
真空反响镀膜：
在原質料原膜上利用化學气相沉积方法（Chemical Vapor Deposition）的法子沉积 5-15nm 的铝的氧化层，作為膜面的活化物資，真空装备節制真空度＜5×10-2Pa，利用蒸發舟作為铝的蒸發载體向高温的蒸發舟上送入铝丝，加热方法為電加热，操纵热傳导的方法在 950-1000℃的前提下，使固态铝變化為气态铝，铝蒸汽沿垂直热場標的目的向基體概况分散，在铝蒸汽分散的通道上同時通入氧气，使氧气與铝份子產生反响天生金属化合物，并沉积在基體概况，構成致密性好、抗蚀辅助层。
產生的反响重要為：
Al+O2→Al2O3 真空镀膜：利用镀膜氧化铝的物料作為基膜，利用物理气相沉积方法（Physical vapor deposition）,真空装备節制真空度＜2×10-2Pa，利用蒸發舟作為铝的蒸發载體向高温的蒸發舟上送入铝丝，加热方法為電加热，操纵热傳导的方法在 950-1000℃的前提下，使固态铝變化為气态铝，气态铝原子的均匀自由程大于蒸發祥和基體（AL 后物料）之間的間隔，尔后沉积到基體概况，構成具有特别機能的金属铝薄膜，厚度通常是 800-1000nm，膜面导電性可到达 40- 30mΩ。全部镀敷進程在真空室内举行，根基没有废气和废液發生，镀覆竣事后，只有少许的金属残渣留在真空室内，清算后可举行收受接管操纵。
复合铝箔估计合用于高端车型。蒸镀效力低，纳米级速率上镀，1μm 的铝箔必要几十次蒸镀放能完成，抬升单平折旧摊销。
3.行業近况：玩家群雄逐鹿，財產化提速
2017 年宁德期間率先公布复合集流體專利，比年来玩家群雄逐鹿。
財產链上，電池厂结構電池、焊接、集流體出產；装备厂结構镀膜、水電镀装备；質料厂结構靶材、藥水、基膜；質料厂跨界進入，包含基膜、靶材、傳统铜箔、半导體镀膜和自立研發的厂商。
從質料厂角度，各环節协同效应分歧。
技能同源厂：因為瓜葛到基膜與金属的结协力，對工藝 know-how 请求高，有在半导體范畴相干堆集的企業或将夺得先機；
基膜厂：對收放卷和物料機能有理解，具有一體化上风；
靶材厂：靶材的纯度和配方请求较高，具有一體化上风；
铜箔厂：電解與水電镀道理不异，在卷料節制和客户端有堆集。
按照各企業現有计劃推算，咱们估计 23-25 年复合铜箔有用供应别离為 3.二、22.八、56.3 亿平，重要由前期送样顺遂的寶明科技、重庆金美等供给，而現有远期计劃為 83.7 亿平。
3.1.專利角度：21-22 年進入專利暴發期，電池厂質料厂卡位
從專利申请趋向来看，2017 年起头复合集流體相干專利申请数目较着增长，2021 年發現專利 54 項、适用新型專利 19 項，2022 年截止 11 月 27 日，發現專利 99 項，适用新型專利 28 項，專利数目高速增加，直接印证厂商结構加快。
從申请人的角度阐發，申请数目排名靠前的均為下流電池厂商，TOP3 别离為宁德新能源科技有限公司、厦門海辰新能源可以有限公司、宁德期間新能源科技股分有限公司。
電池厂商在复合集流體的專利结構上涵盖標的目的周全，包含含复合集流體的電池、复合集流體的加工法子及加工装配、复合集流體的電池极片焊接法子及焊接装备等。
复合集流體產物厂商的專利结構方面，大都厂商專利集中在复合集流體產物和制备工藝，也有部門厂商專利结構周全，比方金美新材，涵盖產物、工藝、磁控溅射、真空蒸镀、水電镀装备等。
3.2.產物端：電子、基膜、電解铜箔等玩家拓展
今朝结構复合集流體產物的企業可以大致劃分為三類，一是傳统铜箔厂商，二是由原本的镀膜等相干营業向复合集流體拓展，三是凭仗自立研發的新权势。
3.2.1.電解铜箔拓展：部門工序道理不异
协同效应：复合集流體中的電镀工序和傳统電解铜箔的固化、钝化工序的道理、工藝基底细同，别离是電化學法子增厚导電层和防氧化等。
傳统锂電铜箔厂商在集流體電化學镀的添加剂、工藝、進程節制、設备等方面具有充沛的技能储蓄，可以利用到复合铜箔的出產中。卷料節制（包含张力、收放卷等）和客户都有协同。
1）中一科技傳统：海内高端锂電铜箔领先企業。
公重要產物可以分為锂電铜箔和尺度铜箔，锂電铜箔利用于锂電池负极集流體，尺度铜箔是覆铜板、印制電路板的首要根本質料之一，遍及利用于通信、光電、消费電子、汽车、航空航天等范畴。
复合铜箔结構：2022 年 8 月尾，公司通知布告在武汉設立全資子公司武汉中一，面向复合铜箔等新型集流體，先期计劃扶植年產 500 万平方米出產線，工藝采纳磁控溅射+電镀两步法工藝，公司在集流體電化學镀的添加剂、工藝、進程節制、設备等方面具有焦點技能。
2）诺德股分傳统：全世界知名锂電铜箔龙头供给商。
今朝是独一一家進入海内全数锂電龙財產链的铜箔企業。在國際上，公司也與 LG 化學、SKI、ATL、松劣等國際電池企業創建互助。
复合铜箔结構：收購道森股权，装备保供+配合開辟复合铜箔。
2022 年 7 月，公司與道森股分签定计谋框架协定，并于 8 月通知布告收購道森股分 5%股权， 两邊将配合在锂電铜箔装备、极薄铜箔產物和复合铜箔產物范畴展開深度互助。
公司 2022 年高工锂電年會上分享，公司 2 年前就已在筹备复合铜膜/铝膜的實验線，如今已处于送样阶段。
3）嘉元科技傳统：锂電铜箔龙头，绑定大客户，扩產節拍快。
公司重要產物為超薄锂電铜箔、极薄锂電铜箔，利用于锂電负极集流體，同時出產少许尺度铜箔用于 PCB 電路板。
公司的 4.5 微米和 5 微米的极薄锂電铜箔已實現大范围量產，并不乱供给宁德期間。复合铜箔结構：與南開大學强强联手，结構复合铜箔。公司與南開大學重點實行室团队互助，配合研發及利用锂電新型负极集流體質料。公司與南開大學院士团队互助展開高端铜箔關头技能研發已有多年。
3.2.2.镀膜营業横向拓展：镀膜技能同源
协同效应：電容式触摸屏、液晶显示屏等產物的部門重要加工工序系對玻璃面板举行 ITO 镀膜。ITO 镀膜的制备法子有蒸發、磁控溅射、反响离子镀、化學气相沉积、热解喷涂等，利用至多的法子是磁控溅射法，即在透明有機薄膜質料上溅射透明氧化铟锡导電薄膜镀层，舌苔清潔器,使本来不具备导電功效的玻璃面板得到导電功效。
其真空溅射和复合铜箔的镀膜技能具备同源性。
1）寶明科技
傳统：LED 背光源液晶面板玻璃深加工范畴领先企業。
公司主業為液晶显示屏中 LED 背光源及電容式触摸屏重要工序深加工，下流主如果智妙手機產物，今朝处于存量竞争阶段。為应答行業晦气變革，公司踊跃举行產物转型，加大在中大尺寸车载显示、平板/笔電及 MiniLED 背光源研發和市場推行力度。
复合铜箔结構：希望杰出，良带领先。
公司設立控股子公司赣州寶明新質料结構复合铜箔項目，总投資 60 亿元，一期投資 11.5 亿元，二期投資 48.5 亿元，一期規劃 2023 年第二季怀抱產，全数达產后年產复合铜箔 1.5 亿平米摆布，配套的電池為 14-15GWh。今朝公司的良率在 80%，已送样下流多家客户测實验证。
2）万顺新材
傳统：铝加工、纸包装質料和功效性薄膜三大营業。
功效性薄膜重要產物有导電膜、節能膜、高阻隔阂、车衣膜、纳米炫光膜等，利用于触摸屏、PDLC 液晶電控调光膜、太陽能電池封装等范畴。公司铝箔、ITO 导電膜范畴具有充實的出產技能履历，具有磁控溅射装备、電子束镀膜装备、紧密涂布線等入口尖端装备。
复合铜箔：已展開载體铜膜营業。
载體铜膜应用在電池负极，可低落電池重量，晋升能量密度及平安性。公司已開辟出利用于電池负极的载體铜膜样品，并送下流電池企業验证，正在共同下流的需求優化產物工藝。同時，公司有展開高附着性铝层電子复合铝膜钻研事情。
3）方邦股分
傳统：高端電子質料，現有產物包含電磁屏障膜、导電胶膜、极薄挠性覆铜板及超薄铜箔等，属于高機能复合質料。公司主業的屏障膜真空溅射、水電镀技能和复合铜箔镀膜技能具备必定的协同性。
复合铜箔：與公司當前主营產物在焦點制备技能上具备必定契合性（真空溅射、電化學技能）。今朝公司在優化出產工藝、参数以進一步晋升產物剥离强度、延长率等關头機能指標，同時與相干下流客户举行技能對接。
4）成功紧密
傳统：公司重要营業為消费電子產物及汽车零部件营業。汽车零部件营業中，光學玻璃盖板、复合質料显示盖板等营業也需用到磁控溅射工序，公司在磁控溅镀技能方面履历丰硕，具有焦點团队。同時公司有出產锂電隔阂的履历，對膜的张力體系等指標理解深入。
复合铜箔结構：投資 56 亿，结構复合铜箔。
公司經由過程子公司安徽飞拓结構复合铜箔。一期投資 8.5 亿元，拟扶植 15 条高機能复合铜箔出產線、2 条 3A 光學膜出產線，二期投資 47.5 亿，拟投建 100 条高機能复合铜箔出產線。希望：公司今朝采纳两步法“磁控溅射+水電镀”，以 PET 為基材的复合铜箔已在试出產，產物已二次送样。
PP 為基材的复合铜箔也在调试出產中。今朝第一条全制程出產線（1 台磁控溅射+1 条水電镀）已在安徽舒城財產园安装调试完成，第二条水電镀產線也在安装调试中。
估计現阶段每条產線月設計產能 40 万平，来岁将视市場需求增长產線、優化產能。估计到 2023 年年中，月設計產能可到达 1300-1500 万平，2023 年末可到达月產能 4500 万平。
3.2.3.基膜企業延长：上下流一體化结構上风
协同效应：复合铜箔財產链包含基膜、镀膜装备、镀膜質料（蒸镀膜料和溅射靶材）、镀铜液藥剂等环節。
基膜方面，复合铜箔對 PET/PP 薄膜工藝请求较高，请求 4.5 微米、4 微米的厚度，今朝海内具有薄膜出產能力的厂商有限，部門基膜厂依靠在傳统功效性薄膜范畴的技能堆集，也在向复合铜箔范畴拓展。
1）雙星新材
傳统：PET 薄膜龙头，新質料营業笼盖“五大板块”。
公司專注于高機能功效性高份子質料研發制造，营業包含光學質料、新能源質料、信息質料、热紧缩質料和節能窗膜質料，下流利用范畴触及液晶显示、消费電子、光伏新能源、汽车和節能修建等。
复合铜箔：具有超薄 PET 基材量產能力，由基膜向复合铜箔延长。
2020 年 PET 铜箔立項，今朝在便宜 4.5 微米根本上，完成為了原料、磁控溅射、水镀工藝，已向客户送样認证，同時公司開辟 3.5 微米及如下基材。今朝公司 PET 铜箔总體良率到达 92%，磁控溅射的良率在 98%。公司估计在 11 月尾完成 PET 铜箔主線的扶植，12 月中旬向下流客户再次送样，在前期小样钻研開辟评價根本上在举行量產的评價。
2）东材科技
傳统：公司以新型绝缘質料為根本，重點成长光學膜質料、電子質料、环保阻燃質料等系列產物，遍及利用于發電装备、特高压输變、新能源汽车等范畴。
今朝公司具有 4 条聚酯薄膜出產線（光伏用），年產能范围超 4 万吨。
复合铜箔：有 PP 量產能力，是复合铜箔的可選基材，包管超薄厚度同時 對付纵向、横向紧缩率、拉伸强腰椎伸展器,度等指標節制杰出。
3）康辉新材
傳统：功效性薄膜龙头。
公司是海内最大的 PBT 出產商，海内独一、全世界第二家可以或许在線出產 12 微米涂硅离型叠片式锂電池庇护膜的企業，MLCC 离型基膜海内產量占比跨越 65%。
复合铜箔：结構基膜，已具有量產能力。
公司自 2020 年起头對 PET 复合铜箔用基膜举行開辟。
操纵团體全財產链上风，自立研發立异的工藝技能，自立研發的 PET 复合铜箔用基材具备拉伸强度高、热不乱性佳、微觀平整度高档特色，基膜已經由過程下流多家 PET 铜箔厂商、電池厂商前期验证，后期验证事情有序推動中。
多条產線具有量產 4.5-6 微米 PET 复合铜箔用基膜能力，并可按照客户必要举行定制化出產。
3.2.4.镀膜質料延长：對镀膜装备理解深挚
协同效应：從事蒸镀膜料和溅射靶材的企業，自己就與真空镀膜装备厂連结技能交换，對镀膜装备的把握水平较高，向复合集流體系體例造拓展具有至關上风。
1）阿石創
傳统：深耕 PVD 镀膜質料范畴，與國表里顶尖 PVD 装备厂連结合作无懈。自立研發 200 多款高端镀膜質料，產物笼盖光學、光伏、半导體、平板显示等多個范畴。公司在装备端、工藝端堆集了丰硕的 PVD 镀膜履历。
公司今朝正在研發 PET/PP/PBN 等基材镀铜膜，采纳的出產工藝包含 PVD 溅镀后電镀和直接 PVD 蒸镀。
复合铜箔：由靶材向复合铜箔延长。
10 月 28 日，公司與东威科技、腾胜科技正式签订复合铜箔装备設备协定，公司复合铜箔今朝已完成装备選型和下定的事情，后续将继续與電池厂商举行技能交换，并调解改良装备、工藝，以提高复合铜箔產線的良率與出產效力。
3.2.5.化學镀铜液：化學沉积的焦點
协同效应：复合铜箔的化學沉积法道理與程度沉铜不异，都為置换反响。程度沉铜專用化學品壁垒较高，镀铜液藥剂相干的公司對化學镀工藝理解深挚。
1）三孚新科
傳统：公司產物按照利用工藝和范畴分歧，分為電子化學品和電镀化學品。
公司在電子 PCB 化學品范畴深耕多年，是海内少有的把握 PCB 程度沉铜專用化學品技能的内資厂商。
复合铜箔：估计 2023 年可能有批量化定单。
工藝：采纳化學沉积法（一步法），工藝流程简便高效，產物在良品率、镀膜厚度平均性、结协力等方面表示杰出，出產主動化水平较高，正处在中试阶段。向复合铜箔電镀装备范畴延长，将来的標的目的是“藥剂+装备”一體化解决方案。
2022 年 11 月 2 日晚，公司公布通知布告称拟新增機器装备等谋劃范畴，為公司新型复合铜箔電镀專用化學品的推行供给配套的出產装备。
2）智動力
傳统：公司重要產物為消费電子功效性器件、布局性器件、光學组件及可穿着组件。
复合铜箔：一步法工藝。2022年 11 月 16 日，公司與三孚新科签订《计谋互助框架协定》，两邊赞成环抱复合铜箔出產举行周全互助。公司基于计劃產能，拟向三孚新科采購“一步式”全湿法复合铜箔化學镀铜装备，與三孚新科配合鞭策一步法工藝落地。
3.2.6.自立研發新权势：深耕相干范畴
1）金美新材
宁德期間入股，重庆金美新材專業從事多功效复合集流體薄膜質料產物的研發、出產及贩賣。
宁德期間旗下的长江晨道投資經由過程安徽金美新質料持有重庆金美新材 15.68%的股权。公司主打產物為多功效复合集流體铝箔(MA)和多功效复合集流體铜箔 (MC)。
金美新材從 2015 年起头新質料開辟事情，于 2016 年便與客户联袂開辟复合集流體產物。
2018 年，第一代铝复合集流體在欧洲某车型上获得量產利用后，從質料出產工藝端和客户利用技能端别离验证了复合集流體技能線路简直定性。
随后又進一步往厚度更薄、機能更好的第二代產物举行研發冲破。重庆金美項目一期总投資 15 亿元，全数满產后可到达年產能 3.5 亿平米。
复合铝箔率先量產。
2022 年 11 月 11 日，公司颁布發表量產 8 微米复合铝箔，成為海内首家颁布發表量產复合集流體的企業。本次量產的 8 微米复合铝箔是新一代產物，比上一代更薄，而且改良了概况缺點、孔洞等重要問题，大幅晋升了出產效力和產物良率。
2）纳力新質料
公司建立于 2022 年 1 月，專門致力于复合铜箔和复合铝箔研產生產。研發团队气力雄厚，今朝公司在扬州和江陰具有两個出產基地；一期估计實現產能 3.2 亿平。
采纳“离子溅射法+電化學沉积法”镀铜，基材利用 PET/PEN/PP。公司首批纳米涂炭铝集流體、纳米涂炭铜集流體、复合铝箔接踵下線。复合铝箔今朝產物已樂成利用固态電池、半固态固液夹杂電池、钠离子電池、锂金属電池等前沿電池產物中。
3）汉嵙新材
较早结構复合集流體。
公司建立于 2018 年，董事长從事蒸發、磁控溅射行 業近 30 年。公司具有自立設計開辟复合集流體產線装备的能力。與装备厂商配合設計制造的 3um PET 载體膜装备，出產良率可达 90%以上，11 月份装备會交付安装调试采纳全干法制程，希望领先。
复合集流體產物在財產化方面已得到了本色性希望。已给行業内的头部電池企業送样，估计年末可以實現试產批量供貨。
4）元琛科技
傳统：公司主業為過滤質料、烟气净化系列环保產物，產物分為两大類：除尘過滤質料、延期脱硝催化剂。别的，公司向財產链集群標的目的延长，從事情况及新質料第三方检测营業。
复合箔材：2020 年起，公司起头存眷复合箔材，2021 年正式立項。针對膜質料，公司稀有年相干的制备及改性履历，深挚的技能和人材堆集。别的，公司处于合肥市新能源財產链的中間區域，复合箔材產能扶植落地進程获得當局鼎力支撑。估计第一条量產中试線于本年 11 月完成装备安装及调试。2022 年 11 月 28 日，公司通知布告與东威科技签定计谋互助协定，向东威采購最先辈的 2.5 代雙邊卷夹式程度镀膜線，近日举行装备交付调试。
5）璞泰来
傳统：公司是海内锂電负极龙头，是海内最大的隔阂涂覆加工商，别的公司垂直整合营業，营業還涵盖主動化工藝装备、PVDF 及粘结剂、铝塑包装膜、纳米氧化铝及勃姆石等。
复合集流體：受益于公司持久在涂布装备、涂敷加工、铝塑包装膜、光學膜营業范畴的上风，公司较早捕获到了复合集流體的財產上风，举行了研發结構。今朝公司的复合集流體質料已完成為了内部测试和中试，将来公司将渐渐 启動量發生產線的扶植。
6）英联股分
傳统：在金属包装范畴深耕多年。今朝產物已笼盖食物、飲料、日化用品 等范畴，可以或许知足客户多样化需求及一站式采購。
复合集流體：2022 年 9 月 15 日，公司設立子公司，專門從事 PET、PP、PI 等質料复合铜箔研產生產。
公司已與供给商签定重要出產装备（卷對卷磁控溅射真空镀膜装备、雙邊夹卷式程度镀膜線）的采購合同，装备近期将交付。
從工藝類似、技能同源的角度阐發，咱们估计，其他如光莆、隆扬、斯迪克等在電磁屏障膜、功效性薄膜質料等镀膜范畴有结構的厂商也存在進入行業的可能。
3.3.装备端：真空镀膜和水電镀装备+滚焊装备
复合铜箔制造工藝今朝以两步法為主流，即磁控溅射+水電镀，對应装备需求為真空磁控溅射镀膜機和水電镀膜機。别的，對付電池端来说，复合集流體對出產工藝独一的變革在于极耳焊接，复合集流體焊接难度更大，超声波滚焊可以實現复合集流體和箔材之間的高速滚焊。
3.3.1.真空镀膜装备：根基實現國產化
1）汇成真空
海内真空镀膜装备希有厂商。
公司的重要產物和辦事為真空镀膜装备和配套的工藝辦事支撑，以真空镀膜技能及成膜工藝為焦點，致力于溅射镀膜技能、蒸發镀膜技能、离子镀膜技能、柔性卷绕镀膜技能和成膜工藝的@钻%R7Sr6%保健飲品推薦,研和利%2L4Xi%用@。
公司镀膜装备利用于消费電子范畴，工業品等范畴。终端產物包含智妙手機、摄像头、屏幕显示、汽车配件、航空玻璃、磁性質料、半导體電子傳感器、光刻掩膜版等。真空镀膜工藝發源于外洋，装备供给商重要集中在美、日、德等發財國度，公司是海内真空镀膜装备行業内首要企業。
结構复合铜箔镀膜機。
公司是海内少少数實現复合铜箔高產能批量化出產的装备企業之一，經由過程独家研發的高能量密度氩离子+低能量高電离度金属离子技能等，霸占多個行業难點。
今朝公司研發的复合铜箔 PVD RTR 镀膜装备，實如今厚度3.0～4.5μm、幅宽600～1650妹妹 PET/PP 塑料薄膜概况一次完成雙面镀铜膜，装备工藝走速 0.5-30m/min。超薄复合铝箔 PVD RTR 镀膜装备，實如今厚度 4.5～6.0μm、幅宽 600～1700妹妹 PET/PP 塑料薄膜概况雙面镀铝膜，装备工藝走速 30-100m/min。
2）腾胜科技
安身真空镀膜技能和設备研發超 25 年，在柔性質料的卷對卷真空镀膜技能及設备上具备领先的技能上风，是海内首家推出量產型锂電复合铜箔镀膜設备的公司。
公司的装备采纳專利技能，具有一次性雙面高速镀膜的功效，装备各項機能参数指標均属于海内领先。具备操作简潔、良率高、镀膜不乱性好、反复性好、镀层平均度好、膜层致密、结协力好等长处。
3）廣东振華科技
综合大型真空装备制造商，專門從事真空镀膜解决方案。公司可供给持续式镀膜出產線、磁控溅射镀膜装备、陰极電弧离子镀膜装备、硬質涂层镀膜装备、紧密電子束蒸發镀膜装备等真空概况处置装备。
公司复合铜箔卷绕镀膜装备出產速率快，量產經濟性大幅晋升。市道市情上通例卷绕镀膜装备走膜速率為 6-10m/min，公司出產速率高达 30m/min，一次走膜可實現雙面镀膜，高速走膜解决行業痛點，量產經濟性晋升。
采纳全主動抽气連系半主動、手動调解的镀膜節制，更有益于得到平均请求的镀膜层。膜料能快速成沉积在基膜上，持续不中断，致密无孔洞。
3.3.2.水電镀装备：厂商稀缺
1）东威科技
PCB電镀装备龙头，公司垂直持续電镀装备竞争力强。
PCB電镀對產物機能相當首要，受益于下流高端產物占比晋升，我國垂直持续電镀装备市場扩容。
公司垂直持续電镀装备具备機能好、節能环保、保护简略、性價比高档特色，在電镀平均性、贯孔率等指標表示優于同業。
横向拓展至复合铜箔装备，率先受益行業從 0-1 成长。公司依靠在 PCB 電镀范畴的技能堆集，率先發力复合铜箔專用装备范畴，先發上风较着，今朝是海内独一可以或许批量化出產水電镀装备的厂商。
產能计劃上，公司来岁產能規劃不低于 100 台，今朝在手定单已靠近 300 台。除水電镀装备外，公司還向前道工序真空磁控溅射装备延长。
公司计劃2023年產能不低于 50 台磁控装备，并起首斟酌與公司的镀膜装备配套利用，两種装备配套利用，技能具备联贯性，有益于包管產物的良品率。
3.3.3.超声波滚焊装备：复合集流體焊接新增工藝
相较于傳统铜箔和铝箔，采纳复合集流體的電池前段工序多出一道采纳超声波高速滚焊技能的极耳转印焊工序，同時中段工序的多层极耳超声波焊接工序照旧連结稳定。是以，下流電池厂新增滚焊装备需求。
1）骄成超声
公司動力電池超声波装备上风凸起，受益下流需求高速增加。超声波焊接在多层极耳焊接范畴具备不成對比的上风，单線價值量在 100-200 万元。公司是海内少有的可以與國際高端超声波工業装备厂商举行竞争的企業。
公司的焦點產物超声波焊接监控一體機可以有用晋升電池效力與良率，是比亚迪和宁德期間新增動力電池產線重要超声波装备供给商。
基于超声波高速转動焊接體系技能開辟超声波滚焊機，是宁德期間复合集流體独一装备供给商。公司自立研發超声波滚焊性能够實現复合集流體和箔材之間的高速滚焊，是宁德期間复合集流體滚焊装备独一供给商。
别的，单条產線滚焊價值量是超声极耳焊接的 3 倍，单 GWh 复合集流體极耳焊接装备在 1200 万以上。
公司有望充實享受复合集流體財產化的事迹弹性。“装备+耗材”模式，鞭策公司营業稳健增加。
装备需求源于市場增量，耗材需求源于市場保有量。
公司除向下流贩賣各種装备外，還同步贩賣各種装备相干配件，如焊头、底膜、裁刀、產生器等。
按照公司测算，2025 年動力范畴焊头、底膜市場需求可以到达 6-10 亿元，同時在汽车線束、IGBT、轮胎裁切等范畴也持续一样的贸易模式。
2）达牛新能源
公司自建立以来，專業代辦署理 Branson 必能信超声波焊接装备及配套產物，同時贩賣超声波焊接装备配套，電池正、负极片五金模切工装，重要客户是在高能量密度的新能源汽车電池企業。
具有超声波滚焊装备專利。
按照公司專利《一種复合質料滚焊一體化装备》，專利所述滚焊機包含焊座、焊头、焊头機電和超声波换能器。
可以或许在复合質料的正背面各焊接一层箔材，包管了复合質料正背面的导電性，装备中各機構 設置紧凑，有助于包管焊接質量和提高焊接速率。
3）新栋力
近二十年從事工業利用超声波装备出產谋劃及技能钻研。公司以声化學、塑料焊接、金属焊接機作為主营標的目的。
今朝公司重要產物有：超声波金属焊接機、超声波转動焊接機、超声波曲折刀焊接機、超声波線束焊接機、超声波平齿焊接機等装备。
具有超声波滚焊技能。公司的超声波金属转動焊接機干净、高效、紧密，可以持续發射超声波，實現转動焊接。公司開創雙滚雙超声波產物，已颠末多個头部企業存眷，焊接上风、機能、结果經由過程验证。
3.4.其他：镀铜專用化學品
1）光彩科技 PCB 電镀化學品龙头。
公司率先在海内創建 PCB 湿制程相干化學品总體解决方案，可為 PCB 湿制程全出產供给金属盐、藥水及配套專用化學品和技能辦事，今朝產物涵盖氧化铜、填孔镀铜、沉镍金、棕化、褪膜等，產物機能达國際程度。
PET 复合铜箔化學品定制化辦事。
针對 PET 铜箔的水镀工藝，公司研發了 SP 系列水镀光剂消除耳鳴方法,，利用于基膜金属化后的電镀增厚加工，公司 SP 系列水镀光剂彻底自立配方，添加不乱，可以或许共同多量量出產。针對水電镀工序，今朝公司可供的產物另有氧化铜、硫酸铜、化學试剂等系列。
4.陈述总结
一、完备財產链構成，工藝百花齐放。
上遊装备:东威科技，中遊質料，寶明科技等，電池装备:骄成超声。
近期亦有多家上市公司颁布發表進军复合集流體。工藝上，两步法、三步法、化學镀一步法、溅射一步法百花齐放。
二、金美铝箔量產，玩家百舸争流。
铝箔金美已量產，拓宽复合集流體利用場景；铜箔從上下流反馈和装备交付進度来看，寶明科技相對于领先。
三、先發上风，盈利庞大。
复合铜箔浸透率上升(咱们預期 22-25 年浸透率别离是 1%、4%、10%、20%)，25 年市場空間可达 343 亿元，CAGR282%，在行業暴發期，先發上风的企業盈利庞大。
行業公司：寶明科技、东威科技、骄成超声；阿石創、三孚新科、元琛科技。
5.危害提醒
1）复合集流體量產不及預期；2）行業竞争加重。
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