头号研报:广信材料——光刻胶进口替代望成利润增长新亮点

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公司概述：

公司属于邃密化工行业的电子化学操行业，重要从事专业油墨的研发、出产和贩卖。公司具有高机能专用油墨的自立研发能力，是海内领先的电子产物专用油墨企业。专用油墨产物作为印刷电路板、电子元器件、电子整机等产物出产进程中的首要化学质料其机能的晋升对促成电子信息等行业霈方,的财产进级有着深远影响。

公司是海内 PCB 油墨领军企业，当前具有液态感光固化油墨 5100吨/年，紫外光固化油墨 1200 吨/年，热固化油墨 200 吨/年，公司新增募投项目“年产 8000 吨感 光新质料项目”估计将在 2019 年下半年投产。

上半年营收阐发：

公司 2019 年上半年实现业务收入 4.06 亿元，同比上升 39.98%，实现净利润 0.52 亿元，同比上升 69.46%。公司收入同比大幅度增加重要系公司涂料营业增幅较大和湖南阳光 2018年10月、东莞航盛2019年1月并表。

公司涂料板块上半年实现营收 2.39 亿元，同比增 长 71.30%，实现毛利率 40.06%，同比降低 4.97pct。公司油墨营业增幅较小，公司油墨营业上半年实现营收 1.58 亿元，同比增加 4.83%。可是上游部门原质料代价上涨的影响，上半年公司油墨毛利率 23.67%，同比降低 10.97pct.。

公司两大营业双向拓展：

2017 年公司经由过程收购江苏宏泰 100% 股权，使公司顺遂进军下流紫外光固化涂料范畴。子公司江苏宏泰上半年实现营收 2.14 亿元，同比增加 99.07%，实现降血糖茶,净利润 4621 万元， 同比增加 95.47%。江苏宏泰储蓄抗指纹纳米庇护涂料、UV 固化 PVD 涂料、汽车涂料等多种高端涂料，在环保趋严及下流消费进级的鞭策下，公司作为光固化范畴龙头将加快成长。

今朝公司批量供给蓝思科技等公司的主如果公司新产物抗指纹纳米庇护涂料，并利用在华为P30 pro、Mate20 pro 等高端机型上。此范畴利用一方面弥补了海内空缺，另外一方面临标国际巨擘实现入口替换。

海内光刻胶市场仍重要被日本合成橡胶、东京日化（TOK）、罗门哈斯、信越化学、 富士电子质料等化工寡头垄断。按照中国财产信息网数据，我国当前光刻胶年均消费量约 1400 吨，但对外依存度高达 80%，这主如果因为海内光刻胶出产企业广泛百家樂撲克遊戲,存在范围较小、产物质量不高档问题，很难知足高端产物需求。

跟着集成电路行业的快速成长和国度政策的鼎力支撑，海内光刻胶厂商正踊跃的向光刻胶高端化范畴进军，按照海内重要光刻胶出产与研发机构制订的中国光刻胶成长路线图推算，到 2020 年国产光刻胶的 市场占据率有望到达 30%以上，贩卖额到达 10 亿美元以上。估计将来跟着海内企业技能的不竭成熟和新建项目标陆续投产，光刻胶入口替换空间庞大。

2018年11月，公司同台湾广至签定了《技能拜托开辟合同》，互助刻日为3年。本合同技能开辟项目为可利用于印刷电路板柔性基板、LCD 及 LED 显示面板、半导体元器件等范畴的高辨别率紫外光型正型光刻胶，产物可使用水性显影液显影。光刻胶作为微电子制造光刻工艺的关头质料。公司结构光刻胶范畴将进一步提高公司在PCB 行业的竞争上风，同时将在新质料范畴不竭拓展新的利润增加点。

因为高频高速的特征对付PCB板请求晋升，同时也带来对PCB油墨的技能进级，将为海内企业带来成长的良机。5G手机外壳去金属化将是光固化涂料迎来新的成长契机。公司作为海内电子化工领军企业将直接管益于5G期间的到来。