TCL集团(000100):公司更名“TCL科技” 聚焦半导体显示及材料...

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种别：公司 机构：光大证券股分有限公司 钻研员：刘凯 日期：2020-01-14

事务：

公司公布通知布告，拟将公司名称变动为“TCL 科技团体股分有限公司”。

点评：

公司改名“TCL 科技”，聚焦半导体显示及质料范畴公司已于2019 年头完成重大资产重组，剥离了终端营业及配套营业，上市公司以半导体显示技能及质料营业为主，保存财产金融和投资营业以支撑和赋能主业成长。

改名“TCL 科技”以后，公司聚焦半导体显示及质料范畴，将掌控财产调解和洗牌机遇，加快财产链的纵向延长和财产横向整合，特别是在根本质料、下一代显示质料，和新型工艺制程中的关头装备等范畴的投资结构，以生态领先修建显示范畴的计谋性竞争上风。

今朝，TCL 华星的大尺寸面板出货量全世界第三，LTPS 手机面板出货量第二，AMOLED 产物已量产出货，跟着t六、t4 和t7 产线的陆续投产及量产，华星的效力和范围上风进一步加强；交互白板、电竞、商显、车载、笔电等高附加值的产物和利用正不竭丰硕；TCL 华星将经由过程Mini LED on TFT 和8K 技能主攻大尺寸LCD 高端产物，率先结构印刷OLED 技能研发和贸易利用，基于QLED 质料上风实现领跑，迈入技能领先的成长新阶段。

面板行业触底反弹，1 月份起头代价进入上行周期因为大陆面板厂商的突起致使代价延续下跌，廚房清潔用品,韩国和日本面板厂商在2016 年头履历了大幅的关厂，三星显示和乐金显示将7 代如下LCD 产线全数退出，致使面板供不该求，代价从2Q16 起头上涨，并在高wdj貓飼料,位保持至3Q1交友軟體,7。

随后大陆新建的面板产能大幅投放，行业处于供过于求状况，致使面板代价延续下跌，今朝主流32 寸的LCD 面板代价比拟2017 年高点下跌56.76%。

陪伴着代价的延续下跌，各面板厂的红利能力不竭下滑。进入2019 年后，全行业呈现广泛性的谋划性吃亏，主流尺寸面板代价已跌破韩国和台湾地域厂商的现金本钱。

在延续吃亏、多做多亏的压力下，韩国和台湾地域面板厂商率先调解产能。

三星显示SDC 在3Q19 将L8-1-1 产线封闭80K 的月产能，将L8-2-1 产线封闭35K 的月产能；华映CPT 将L2 产线的105K 产能全数封闭；乐金显示LGD在4Q19 将P7 产线封闭50K 的月产能，将P8 产线封闭140K 的月产能。

跟着韩台厂商延续退生产能，而全世界面板的需求还在延续增加中，咱们估计下流定单将重要向大陆的京东方、华星光电和台湾地域的群创、友达转移。

按照群智咨询的展望，大尺寸面板有望从2020 年1 月份起头涨价，并有望延续两个季度摆布。

红利展望、估值与评级

公司完成改名后，咱们认为将更加聚焦于半导体显示及质料范畴，加强公司在半导体显示范畴的技能气力和行业职位地方。咱们保持公司2019—2021年EPS 别离为0.27/0.32/0.36 元，保持“增持”评级。

面板代价呈现超预期下跌；与小米的计谋互助不及预期。